【銘柄格付】　総括 2019　－傾向分析－

殿下、申し上げます。

銘柄格付の傾向分析、ようやくまとまりました。

大儀であった。

執事ドルチェには、
2020年1月8日（水）銘柄格付の総括の際、
次のように調査を命じていた。

どんな傾向が見いだせるのか、楽しみね。

それでは、銘柄格付の傾向分析を御報告申し上げます。

グラフにまとめましたので御高覧ください。

なるほど。

銘柄格付した全71銘柄を、大きく二つに分類したわけね。

指数をアンダーパフォームしている銘柄（34銘柄）と、
反対にアウトパフォームしている銘柄（37銘柄）と。

そのうえで、銘柄格付の審査項目ごとに、その発生率をグラフにしたわけだな。

面白い。さて、どんな傾向が読み取れるだろうか。

私なりに考察しましたところ、
次のことが言えるのではないかと考えております。

①売上高が一貫して増加しているにもかかわらず、
指数をアンダーパフォームする銘柄も一定数存在する。
ただし、傾向として、
売上高の増加はパフォーマンスに良い影響を与えることが多い。

②フリーキャッシュフローが一貫して増加している銘柄は、
指数をアウトパフォームしている。

③増配はパフォーマンスと無関係である。
アンダー/アウトともに、ほぼ同確率で発生しているため。

④売上高に占めるフリーキャッシュフローが20%以上の場合、
傾向として、パフォーマンスに良い影響を与えることが多い。
ただし、売上高ほどの影響力はない。

さすがは我が執事だ。

こういった傾向分析はとても重要なことで、
感情論や期待論でどの銘柄が良いか悪いかを論じることが、
いかに不毛かをあらためて実感する。

銘柄格付について、今後も傾向分析を毎年続けることにしよう。

ドルチェ、読者の皆さんのために、
今回分類したアウトパフォーム銘柄とアンダーパフォーム銘柄を示して差し上げて。

はい、かしこまりました。

ドルチェ、それに加えて、もう一つ頼みたいことがある。

今回の傾向分析で、私が特に注目したところ。

②フリーキャッシュフローが一貫して増加している銘柄は、
指数をアウトパフォームしている。

これに該当する銘柄を一覧で示すように。

はい、かしこまりました。

それでは、多少長くなりますが、
「指数アウトパフォーム銘柄」、
「指数アンダーパフォーム銘柄」、
「フリーキャッシュフロー増加銘柄」の順に、一覧で示します。

※下記リンクをクリックすると内容を確認できます。

最後の「フリーキャッシュフロー増加銘柄」については、
ボーイング【BA】等、直近一年でパフォーマンスが優れない銘柄も一部存在するが、
概して良好なパフォーマンスを示している。

我々の米国株ポートフォリオ「薔薇の艦隊」は、
旗艦三銘柄と護衛艦一銘柄の合計四銘柄で構成されているが、
そのうち、二銘柄、第二副旗艦マスターカード【MA】と、
主旗艦マイクロソフト【MSFT】がここに含まれている。

一方、第一副旗艦ビザ【V】は選に漏れたが、
昨秋来、「成長軌道」から逸脱した感があるのも、
このパラメーターに相関があるのかもしれない。

興味が尽きない世界だ。

もう一つ選に漏れた、
護衛艦ディスカバー・ファイナンシャル・サービシズ【DFS】については、
もともと「成長軌道」を期待していない。
運用の基本方針に示しているように、
あくまでも、配当再投資を通じて「複利効果」を検証するのが目的だ。

いずれにせよ、ポートフォリオの最適化を図ることは重要であり、
その手法として、銘柄格付と傾向分析は非常に有効なツールであると評価する。