【戦況報告】　2020年3月6日終値

薔薇の艦隊の戦況を御報告申し上げます。

戦況報告は基本週一回を予定しております。

はじめに、薔薇の艦隊の「株価推移」を御報告申し上げます。

直近一週間の動向です。

ポイントは三つあります。

①コロナショック　激しい変動続く
新型コロナウイルスの感染拡大で、市場心理が動揺しています。
一日単位で上下に激しく株価変動する一週間となりました。

2020年3月4日（水）いったん持ち直したかに見えましたが、
その後、再び下落に転じ、3月5日（木）、6日（金）と二日連続で続落、
年初来安値水準まで下げました。

②円高加速
日本国内の感染拡大が続いているにも関わらず、急激な円高が進行し、
3月6日（金）に一時、1ドル104円台後半をつける場面がありました。

③日本政府の後手の対応
3月5日（木）安倍晋三首相は、新型コロナウイルス感染症対策本部で、
「マスクの転売禁止」を指示しました。
しかし、店頭にマスクが不足している事態に変化はなく、
最も必要とされる医療機関でもマスク不足が問題となっており、
極めて深刻な事態となっています。

また、政府はようやく「入国制限の強化」に乗り出しました。
中国や韓国からの入国者に対し、2週間待機し、
公共交通機関を利用しないことを要請する内容です。

遅きに失した指示であり、
春節のインバウンドや、今夏のオリンピック開催を優先して、
新型コロナウイルス対策が後手に回った感は否定できません。

日本国内の感染者数増加を招いた失策として、
後世に残るものとなるでしょう。

比較のために、ナスダック100【NDX】と、
GAFA【GOOGL / AAPL / FB / AMZN】の株価推移です。

あらためて、米国株ポートフォリオ「薔薇の艦隊」の運用について、
基本方針をおさらいしよう。

【基本方針】

①目的
薔薇の艦隊は「インカムゲインの最大化」を目的とする。

②アプローチ
薔薇の艦隊は「旗艦」と「護衛艦」から構成されるものとし、
インカムゲインの最大化を図るため、それぞれに異なるアプローチ機能をもたせる。

旗艦：成長軌道検証銘柄（増配ポテンシャルに着目したアプローチ）
護衛艦：複利効果検証銘柄（配当再投資に着目したアプローチ）

③旗艦
旗艦は下記三銘柄とする。

主旗艦：マイクロソフト【MSFT】
第一副旗艦：ビザ【V】
第二副旗艦：マスターカード【MA】

④護衛艦
護衛艦は下記一銘柄とする。

護衛艦：ディスカバー・ファイナンシャル・サービシズ【DFS】

⑤配当再投資
旗艦と護衛艦から得られる配当金については、
これを全額、護衛艦へ再投資する。

⑥追加投入
毎月一回、追加投資資金を護衛艦の買付に投入する。

次に、薔薇の艦隊の「評価額」を御報告申し上げます。

続きまして、薔薇の艦隊の「評価益」を御報告申し上げます。

プラスなら「含み益」、マイナスなら「含み損」となります。

さらに、旗艦三銘柄の「評価益」を御報告申し上げます。

最後に、護衛艦の「評価益」を御報告申し上げます。

例月の追加投入を実施しました。

薔薇の艦隊の編成は「現状維持」とする。

「空母建造プロジェクト」の進捗報告は、
リーダーのマリア少将、よろしく頼む。

プロジェクトの進捗状況について報告します。

まず、殿下の訓示をおさらいします。

殿下の訓示にありますように、
市況の変化を常時観測し、株価暴落の「底値」のタイミングを見極めること。
これが、私たち「空母建造プロジェクトチーム」のミッションです。

2020年3月6日（金）終値現在の直近乖離率は、13%となっています。

リーマンショックに比べれば、
コロナショックはまだ暴落とはいえない。

株価下落したのは事実だが、直近乖離率はまだプラス圏内だ。

読者のなかで、今後の暴落を予想して、
今のうちに利益確定しておきたいのなら、それはそれで否定しない。

だが、私なら利益確定はしない。

今回のコロナショックのような、
外的要因の株価下落は、手放す理由にはならない。

いずれコロナ騒動は終息する。

長期的視野に立てば、右往左往せず、
エクセレントカンパニーの現物株を保有し続けるのが無難だ。

いずれ元に戻る。

右往左往して、売り買いを繰り返し、戦力を消耗するのはもったいない。

インカムゲイン最大化を目指す我々にとって、
あくまでも含み益は副産物だ。
お守り程度のものだ。

インカムゲイン最大化と、キャピタルゲイン最大化、どちらに軸を置くのか？

ここを明確にしないと、投資戦略に一貫性が無くなる。

我々は、長期的なインカムゲイン最大化を目指す立場だ。

こういった有事のときこそ、
「常に勝っていなければならない」といった強迫観念は、思い切って捨てよう。

インカムゲインとキャピタルゲイン、二兎追うものは一兎をも得ず。

エクセレントカンパニーの現物株だからこそ、余裕でいられる。
これはまさに特権だ。

強制決済の恐怖と戦うレバレッジ投資では、そうはゆくまい。
常に相場の変化を時々刻々追わなければならない。

今後、コロナショックが暴落の域に達し、
株価指数CFDに全面的に切り替えるときが来たら、
その後のことを考えなければならない。

つまり、空母を建造した後の、具体的な戦い方だ。

底値を狙い、
ロング（買いポジション）の強制決済のリスクを極小化したとしても、
リスクがゼロになることはない。

強制決済を回避する戦法を、考えておくことが必要だ。

我々は初心者ゆえ、そのノウハウの蓄積がまだない。
これが次なる課題だな。

殿下、前週の課題につきまして、報告させていただきます。

パフォーマンス比較、楽しみだ。

リーマンショックとクリスマスショックにつきまして、
【復元力評価】と題して、旗艦三銘柄のパフォーマンスを示します。

殿下の仰せの通り、ナスダック100【NDX】も載せました。
また、宿敵、神聖アケルナル帝国、
S&P500指数ETF【IVV】も加えましたのでご覧ください。

まずは、リーマンショックからまいります。

起点はビザ【V】上場後の、
S&P500指数ETF【IVV】ピークを起点としています。

高値掴みしたことを想定しています。

なるほど。

百年に一度といわれただけあって、
リーマンショックの株価下落圧力は、壮絶なものがあるな。

これを見て感じるのは、
底値に至るまでと、底値をつけた後の株価変動（ボラティリティ）の違いだ。

底値に至るまでは、
途中、急激な上下変動を伴いながら、急速に底値に向かっている。
大震災の震度計を見るようだ。

それだけ、市場の心理が大混乱に陥っていたのだろう。

こんなとき、高レバレッジで全財産を投入していたら、
あっという間に強制決済に遇い、全財産を溶かしていただろう。
恐ろしい世界だ。

ショート（売りポジション）で底値を待つにしても、
いつ反転上昇するかわからないから、ひとときも心休まるときがないな。

正直、レバレッジ投資に参戦するには危険すぎる。

一方、底値をつけた後は、ボラティリティはそれなりにあるものの、
恐る恐る、じりじりと株価上昇していく印象だ。

低レバレッジなら、強制決済にひっかかるリスクも小さくて済むだろう。

しかし、二番底や三番底に備えて、
損切ルールを定め、資産保全を図ることは必要不可欠だ。

ペリドット少佐、旗艦三銘柄のパフォーマンスについて、
特筆すべきことはなにか、説明してくれるか？

はい、旗艦三銘柄を現物株として保有し続けた場合、
最もパフォーマンスが良かったのは、ビザ【V】でした。
次いで、マイクロソフト【MSFT】でした。

これら二つは、
ナスダック100【NDX】よりもパフォーマンスが良かったことがわかります。

底値を見極め、底値到達直後に、
ナスダック100【NDX】にロングで2倍のレバレッジをかければ、
確かにビザ【V】とマイクロソフト【MSFT】に勝つことができました。

しかし、そうではなく、
底値に到達する前にロングで2倍のレバレッジをかけていたとしたら、
底値に達するまでの急落局面で、高い確率で強制決済に遇っていたと思いますし、
運よく強制決済に遇わなかったとしても、現物株の倍の下落を目の当たりにして、
メンタルが耐えられたでしょうか？

私なら、途中で耐えきれず、ポジションを解消してしまうと思います。

私たちは、こうやって結果を知っているから、冷静に分析できますが、
先の見えない不安ばかりの当時、どこまで落ちるか見当もつかない相場を見て、
冷静でいられる人はいないと思います。
難易度が非常に高いです。

そういう意味では、
マスターカード【MA】は、ナスダック100【NDX】に負けているだけでなく、
ボラティリティも高いです。

このような個別株でレバレッジをかけるのは難易度が高過ぎます。

マスターカード【MA】のボラティリティの激しさに比べれば、
ナスダック100【NDX】の変動は穏やかです。

百銘柄の平均ですから、ボラティリティが平準化されているのでしょう。

やはり、同じレバレッジをかけるにしても、
個別株ではなく、株価指数CFDが有利だと思います。

そうだな。

レバレッジ投資をやるなら、やはり、個別株より、株価指数CFDだな。

リーマンショックについてはだいたいわかった。

ありがとう。

それでは、続きまして、クリスマスショックにつきまして、
旗艦三銘柄の復元力評価を示します。

起点は、
クリスマスショック発生前のS&P500指数ETF【IVV】ピークを起点としています。

つまり、高値掴みしたと想定して、その後の変動を表しています。

クリスマスショックは、
下落幅こそリーマンショックに及ばないものの、
高値掴みしていた場合、底値時点で約20%下落していたことになる。

ロングポジションで、2倍のレバレッジだったら、倍の約40%の下落。

耐えられんな。
途中で損切しているだろう。

それに、底値に至るまでの間、値動きが上下に激しい。
これでは、高いレバレッジをかけていたら、
ロングでも、ショートでも、どこかの時点でふるい落とされていただろう。

恐ろしいな。レバレッジ投資は。

グラフは、現在問題になっているコロナショックの直前のピーク
（2020年2月19日終値時点の株価）を「終点」としています。

その「終点」の時点で、
旗艦三銘柄とも素晴らしいパフォーマンスを示しています。

S&P500指数ETF【IVV】や、
ナスダック100【NDX】を大きくアウトパフォームしています。

薔薇の艦隊が神聖アケルナル帝国（S&P500指数）に優勢なのも、
この流れにうまく乗れたことが要因です。

殿下のお言葉
「低レバレッジ、二倍程度が安全圏内か。
その場合、現行の旗艦三銘柄
（マイクロソフト【MSFT】、ビザ【V】、マスターカード【MA】）
を現物株のまま保有しているのと、
パフォーマンスは大して変わらないかもしれんな。」

まさにクリスマスショック以降、
コロナショック直前までの「大相場」から来ている感覚だと思います。

グラフにありますように、
最もパフォーマンスの良かったのは、
マイクロソフト【MSFT】の1.65倍でした。

これに対し、
ナスダック100【NDX】のパフォーマンスは1.28倍でしたから、
単純比較ではありますが、1.65/1.28=1.29倍、
つまり、ナスダック100【NDX】に1.29倍のレバレッジをかけたものが、
マイクロソフト【MSFT】現物株（レバレッジ1倍）と同等のパフォーマンス、
という計算になります。

しかし実際は、この単純計算のようにはならない、
という情報も得ています。

起点時、ロングで2倍のレバレッジをかけていたとしたら、
一見すると、終点時、マイクロソフト【MSFT】に勝利するように見えますが、
実際は、起点直後の底値への下落局面があり、
レバレッジの負の影響で、強制決済するしないに関わらず、
多くの資産を失うことになります。

底値から這い上がっても、
底値で多くを失った分、回復しても大したことにはならない、
ということらしいです。

そうか、
ロングの場合「下落を経て上昇」では、
期待したようなレバレッジの効果を得られないというわけか。

だらだらロングポジションを張っているのは不利だ。

やはり、きちんと底値を見極め、株価上昇に転じた後、
ロングのレバレッジ投資に参戦することが重要だな。

そうしていたら、今の何倍もの含み益を得られていたわけだな。

欲を出したらきりがないな。
それが、人間の煩悩というものだが（笑）

クリスマスショックは、二番底がありませんでしたから、
2018年12月24日の一番底の底値でロングポジションをとっていれば、
強制決済のリスクはなかったといえます。

しかし、それは結果を知っている今だから言えることです。

リーマンショックは、二番底、三番底がありました。
こういった暴落が今後、百年先まで起きないという保証はありません。

そうなるとだ、
やはり、空母を建造した後の「戦法考察」こそ、より重要になってくる。

そうだろう。
たとえどんなに慎重を期して底値と思って参戦しても、
いつまた予期せぬ下落局面に遭遇するかもしれないではないか。

そうなったとき、強制決済の憂き目に遭うことだけは、
なんとしても回避しなければならない。

いいか、空母建造は、あくまでも「参戦エントリー」の話だ。

これは結局、参戦後の強制決済のリスクを極小化しようという趣旨だ。

それはそれで重要な視点だが、
問題は、強制決済のリスクというものは、
そもそもゼロにはできないということだ。

何が起きるかわからないのが相場の世界だからだ。

コロナウイルスの感染拡大だってそうだろう。
一年前に予想できたか？

想定外の混乱が起こっても、
それに冷静に対処できるように、
柔軟に戦法を考えておくことが、とても重要なことだ。

「想定しない」ことは、レバレッジ投資の「致命傷」となる。

心しておけ。

（次週へ続く）

かぶちーずさん、コメントに御返答いただき、誠にありがとうございました。
今後ともよろしくお願いいたします。

和製バフェットさん、コメントに御返答いただき、誠にありがとうございました。
今後ともよろしくお願いいたします。

道は八方にあり。

和製バフェット、盟友として、これからもよろしく頼む。

健闘を祈る！