【銘柄格付】　キャピタル・サウスウェスト【CSWC】Capital Southwest Corporation　2019年8月23日終値

常にあるべき姿を追求し、変えるべきは変えていく。

そして、薔薇の艦隊は、必ず百年戦争（人生百年時代）に勝利する。

銘柄格付を通して、前途有望な米国株銘柄を探求しよう！

今回は、中堅企業に投融資する事業開発会社、
キャピタル・サウスウェスト【CSWC】を独自基準で銘柄格付します。

【データソース】株価推移は Bloomberg、財務推移は Morningstar です。

キャピタル・サウスウェスト【CSWC】は、
複利効果検証の目的で薔薇の艦隊に配備していた銘柄だ。

2019年4月2日から2019年7月26日まで保有していた。

同社は、事業開発会社（Business Development Company: 略称 BDC）として、
米国1940年投資会社法（Investment Company Act of 1940）の規制下にある。

中堅企業に投融資した見返りとして得た利益について、
その90%以上を配当として株主還元する仕組みとなっている。

現時点（2019年8月23日終値現在）の配当利回りは、7.19%となっている。

高配当銘柄にもかかわらず売却した理由は、「不安定な財務」にある。

BDCならではの特殊事情もあるのだろうが、
理解困難な銘柄に投資したことを素直に反省し、
「もっと保守的でありたい」と考えを改めるに至った。

そもそも、会計の基本原則として、
配当の原資は「フリーキャッシュフロー」から充当されるべきものだ。

然るに、同社のフリーキャッシュフローは、
大幅なマイナス（社外流出）となっている。

会計の基本原則に照らせば、配当を出せるような財務状況ではない。

では、同社の配当はどこから捻出しているのか？

端的に言えば「増資」と「借入」によるものだ。

私は「配当の持続可能性」の観点から、保有継続は危険と判断した。

厳正なる審査の結果、キャピタル・サウスウェスト【CSWC】の格付は【一つ星】となりました。

個人の感想です。運用成果を保証するものではありません。

投資決定は自己責任でお願いいたします。